美元第一季度基本面展望:两个半场的故事一一开局不利，收市强劲
市场回顾
以DXY指数衡量，美元在第四季开局强势，一度触及近一年来的最高位。这些收益得到了美国国债收益率稳步持续上升的支撑，这是因为投资者押注美联储将在相当长的一段时间内保持限制性立场，以恢复经济中的价格稳定。
然而，美元未能长期保持其上升势头。在10月初创下2023年新高后不久，美元指数下跌，受到良性通胀数据导致实际和名义收益率大幅向下修正的影响。
随着通胀压力的下降，市场开始预计未来几年利率会大幅下调，以抢在联邦公开市场委员会下一个宽松周期之前采取行动。美联储最初抵制了转向的压力，但在12月的会议上软化了立场，当时美联储表示已经开始“讨论”削减借贷成本。
美联储的政策转向加速了收益率的回落，使2年期国债收益率跌破4.40%，从周期高点5.25%显著回落。与此同时，10年期美国国债收益率跌破4.0%的关口，而几周前它还差点突破5.0%的心理关口。在此背景下，美元指数暴跌，创8月以来最低点。
下图显示了美国国债收益率在第四季度的表现
观点
美联储出人意料的鸽派转向是一个明确的信号，表明官员们希望及时调整政策以实现软着陆;换句话说，他们将增长置于通胀之上。这种倾向不会在一夜之间改变，但在短期内可能会进一步巩固，所以至少在2024年的前几个月，债券收益率和美元的阻力最小的路径仍然较低。
不过，到第一季度末，风向可能转向有利于美元的方向，届时将有更多数据出炉，以更全面地评估宏观经济形势。
去年11月和12月观察到的金融状况明显放松，引发了股市的强劲飙升，这可能会在新的一年放大财富效应，帮助维持强劲的家庭消费–GDP的关键驱动力。在此背景下，不应完全排除中期经济回升的前景。
任何经济增长的重新加速都应该提振就业增长，强化劳动力市场的紧张状况，给工资带来上行压力。在这种环境下，通胀可能会稳定在远高于2.0%的目标水平，同时保持偏高水平，从而阻止美联储采取强有力的宽松政策。
尽管在2023年下半年Cpl和Core PCE报告鼓舞人心之后，人们对美国通胀前景的乐观情绪有所增强，但现在宣布胜利还为时过早。进展的任何停顿，或者明年消费者价格基本趋势的上行逆转，都可能对市场情绪造成灾难性影响，促使市场对利率预期进行鹰派的重新定价。
该图概述了市场对2024年货币政策宽松的预期
2024年联邦基金期货月度合约隐含收益率
第一季度末风向可能转向美元
随着第一季度向第二季度的过渡，交易员可能最终会意识到，美联储将不再有像以前那样大幅降息的灵活性。适应新的现实以及市场假设的转变，美国国债收益率可能温和反弹，为美元兑其他主要货币更可持续地反弹创造最佳条件。
美元技术展望一一空头仍在掌控之中
DXY技术展望
美元，以DXY指数衡量，在第四季度初攀升至2022年11月以来的最高水平，但随后停滞，当价格无法决定性地克服107.3附近的汇合阻力时，意外地转向下跌。这种技术性的拒绝为持续到12月下旬的长时间抛售铺平了道路，如下图所示，令美元跌至四个多月来的最低点。
在最近的损失后，DXY正在探索102.00至10170之间的关键支撑区-一一个主要的长期上升趋势线与2021年1月/2022年9月上涨的50%斐波那契回撤一致的区间。保留这一底部至关重要;如果做不到这一点，可能会放大下行压力，暴露出100.75的关口。在进一步的疲软中，焦点转移到99.65，然后是99.98，61.8%斐波那契回撤与200周简单移动平均线和7月摆动低点汇合。
如果从目前水平出现看涨反转，最初的阻力位于50周简单移动平均线附近，但如果美元突破这一上限，可能会获得额外的收益，下一个关注区是104.70。克服这一障碍将给多头带来巨大挑战，但成功突破可能暴露105.75的趋势线阻力位。在持续走强的情况下，今年高点的再次测试不应被排除。
美元(DXY)周线图
欧元兑美元
经过第三季大部分时间的长时间抛售后，欧元/美元在第四季初从趋势线支撑位反弹回升至50周简单移动平均线上方。如果看涨势头在2024年第一季度持续，这似乎是一个合理的命题，阻力位在1.1100/1.1150。成功地在该区域上方试点将暴露11275-2023峰值与2021/2022年下降的618%斐波那契回调对齐的关键天花板。随后的上涨可能导致移动到1.1500，其次是1.1700。
相反，如果市场情绪转向有利于卖方，价格走低，50周SMA将作为抵御看跌的第一道防线，随后在1.0630附近形成汇合支撑，关键趋势线与2022年9月/2023年7月警升的38.2%斐波那契回调汇合。在反弹之前，价格可能会在这些水平附近的回调触底，但在意外崩溃的情况下，下降到1.0425和1.0222的机会将增加。
欧元/美元周线图
美元/日元
美元/日元在第四季度重新测试了位于152.00心理水平附近的2022年高点，但未能突破该水平，卖方坚定地捍卫这一技术障碍，并最终阻止价格下跌，如下图所示。
尽管该货币对仍处于升势，但若汇价跌穿其50周简单移动均线切入位141.00，潜在的偏向可能变得不那么有建设性。在这种情况下，价格可能会倾向于137.50，然后是133.20–一个主要的斐波那契闻值。美元兑日圆可能会在此区域建立一个回调基点，但一旦回调，美元兑日圆可能会向130.00的趋势线支撑位移动。向下看，注意力转向127.33，这代表了2021年1月/2022年1月反弹的50%回档。
将我们的焦点转移到看涨的前景，如果空头投降，买家重新获得市场的完全控制权，第一道防线的上限位于145.30下一个随后的上限位于148.50。多头很可能在这个区域遇到坚定的阻力，但一个
成功的突破可能会推动价格朝着2023年观察到的峰值。在进一步加强，所有的眼睛将在15800手柄。
美元/日元周线图
英镑/美元
英镑/美元在第四季度上涨，达到自8月底以来的最高水平，接近突破1.2765的斐波那契门槛，这意味着2021/2022年抛售的61.8%回撤(截至12月底，尚未突破这一上限)。进入2024年，如果有线设法爬上这一障碍，重点将是200周简单移动平均线，其次是1.2900的趋势线阻力。如果持续走强，买家可以在此后对1.3145和1.3500发动。
另一方面，如果英镑和美元出现反弹趋势，英镑/美元可能会逐渐下跌至1.2450，接近50周的简单移动均线。电缆可能会在该区域的回调中触底反弹，但如果价格穿过这一地板，下降到1.2340的趋势线支撑是可以想象的。持续疲软方面，10月低点的再次测试可能即将到来，随后是1.1800。
英镑/美元周线图
