中央银行的外汇干预：主要谈话要点
中央银行通常认为有必要干预外汇市场以保护本国货币的价值。
中央银行可以通过购买或出售外汇储备来实现这一目标，或者只是通过提及特定货币被低估或高估来实现这一目标，让外汇市场的参与者完成剩下的工作。
本文着眼于不同类型的央行干预以及交易前要牢记的重要事实。
什么是外汇干预？
外汇干预是中央银行买入或卖出外币以试图稳定汇率或纠正外汇市场错位的过程。这通常伴随着中央银行随后对货币供应量的调整，以抵消当地经济中任何不良的连锁反应。
上面提到的机制被称为“无菌干预”，稍后将与其他货币干预方法一起讨论。
外汇交易者如何交易央行干预
交易者必须记住，当中央银行干预外汇市场时，走势可能会非常不稳定。因此，必须设定适当的风险回报率，并利用审慎的风险管理。
当当前趋势与央行希望汇率的方向相反时，中央银行干预外汇市场。因此，围绕央行干预的交易很像交易反转。
此外，外汇市场倾向于预期央行干预，这意味着在央行干预之前的时刻，与长期趋势背道而驰的走势并不少见。由于不能保证交易者可以在进行交易之前寻找新趋势的出现。
中央银行为什么要干预外汇市场？
各国央行普遍认为，干预对于刺激经济或维持理想的外汇汇率是必要的。如果本币升值到使国内出口对外国的成本更高，中央银行通常会购买外币并卖出本币。因此，中央银行故意改变汇率以利于当地经济。
以下是央行为应对日元兑美元走强而成功干预的例子。日本央行认为汇率不利，并迅速干预日元贬值，导致美元/日元货币对走高。干预发生在蓝色圆圈所描绘的时间跨度内，此后不久就实现了效果。
虽然大多数央行干预是成功的，但在某些情况下并非如此。下图描述了USD/BRL（巴西雷亚尔）货币对中的货币干预示例。
该图表突出显示了中央银行为阻止巴西雷亚尔下跌而进行干预的两个例子。很明显，随着美元继续走高，这两种情况都未能立即加强雷亚尔兑美元。
货币干预如何运作？
中央银行可以选择不同类型的干预措施。这些可以是直接的，也可以是间接的。顾名思义，直接干预对外汇市场有立竿见影的影响，而间接干预则通过侵入性较小的手段实现中央银行的目标。
以下是直接和间接干预的例子：
- 操作干预：这通常是人们在提到中央银行干预时的意思。它涉及中央银行买卖外币和本币，以将汇率推高到目标水平。正是这些交易的纯粹规模推动了市场。
- Jawboning：这是间接外汇干预的一个例子，中央银行提到，如果当地货币达到某个不受欢迎的水平，它可能会干预市场。顾名思义，这种方法更多的是谈话而不是实际干预。随着央行准备进行干预，交易员自行决定将货币恢复到更可接受的水平。
- 协同干预：这是下颌骨干预和操作干预的结合，当多个中央银行对汇率表达同样的担忧时，这是最有效的。如果一些央行加大了努力，很可能其中一家央行实际上进行了操作干预，以推动汇率朝着预期的方向发展。
- 无菌干预：无菌干预涉及中央银行的两项行动，以影响汇率，同时保持货币基础不变。这涉及两个步骤：出售或购买外币，以及与第一笔交易规模相同的公开市场操作（出售或购买政府证券）。
