对于每个外汇经纪商而言，其客户进行的每一笔交易都 代表 着市场风险。
市场风险是由不利的价格变动导致头寸损失的风险。
由于外汇经纪商始终是您交易的对手方，它可能会决定在内部执行您的交易或在外部对您的交易进行对冲。
“对冲”一词是指外汇经纪商通过与另一实体（“流动性提供商”）进行平行交易来降低市场风险敞口的过程。
目前最流行的对冲政策不是对每笔交易进行对冲，而是让经纪商在净额基础上对冲客户风险。
这是在对任何交易进行外部对冲之前将传入交易内部化的地方。
这种对冲政策使总体客户敞口有机会在基础机构外汇市场进行对冲之前 进行自我抵消。
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当一位客户以一个方向交易而另一位客户以相等和相反的方向交易时……市场风险敞口被抵消。
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然而，当客户在同一方向交易时，经纪商的市场风险就会增加。然后通过对标的市场进行对冲来降低这种风险。
由经纪商的整体风险管理政策管理和评估的风险限额决定了外汇经纪商可以承担的最大市场风险。
为了进行这些对冲，外汇经纪商向交易对手存入抵押品（保证金）。（类似于您向外汇经纪商发布保证金的方式。）
了解这一点很重要，因为发布保证金意味着经纪商必须向与他们交易的 LP 提供现金（“保证金”）。如果这些 LP 中的一个失败并且无法退还经纪商的保证金，经纪商可能最终陷入危险的财务状况，可能无法履行其对客户（如您）的财务义务。
这就是为什么在选择对冲交易对手（“流动性提供商”）时，经纪商会考虑提供的有竞争力的报价、信用评级、服务效率、技术可靠性、声誉和财务状况。
对于较小的经纪商，他们可能无法选择他们的 LP，因为他们完全依赖 Prime of Prime (PoP) 的服务来对冲他们的交易，并且仅限于 PoP 授予经纪商访问权限的 LP。
除非您的经纪商声明，重要的是要注意经纪商的对冲做法可能无法完全消除其客户的风险。
向您的经纪商索取其对冲政策的书面副本。
对冲政策概述了其为管理其市场风险敞口而采用的程序，并披露与其进行交易以对冲该风险的交易对手。
通过询问，它会让您深入了解其对冲程序，以便您更好地了解与您的经纪商打交道时评估交易对手风险。
请记住，如果您的经纪商破产，您的资金也会随之减少。
我们在上一课您在哪里交易中详细讨论了交易对手风险的危险
如果您的经纪商不想透露任何这些细节，那么现在可能是寻找愿意透露的经纪商的好时机。
经纪商赢得您信任的唯一方法是通过透明度。
可疑谁不是透明的，券商的对冲政策，其不仅应详细阐述其套期保值的做法，而且应该透露其对冲交易对手（它的“流动性提供商”）。
概括
我们已经探索了经纪商如何对冲和管理市场风险的基本机制。
我们介绍了许多风险管理概念，如“ A-Book ”、“ B-Book ”以及零售外汇和差价合约交易平台可能使用的“C-Book”的不同变体。
由于经纪商的运作方式高度含糊不清，我们希望我们已经阐明了有关他们如何管理风险和赚钱的“幕后”情况。
现在您知道所有零售外汇经纪商都与您的交易相反。
您的经纪商是您所有交易的交易对手。
当经纪商执行您的交易时，它可以：
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复制您的交易内部与其他客户的交易（内部消化）
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通过流动性提供者从 外部 抵消您的交易
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如果在 确认您的交易之前完成此操作，则称为预对冲 ( STP )
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如果在 确认您的交易后 这样做，则称为对冲后（A-Book）
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不能抵消所有，并接受市场风险（B-Book）
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通过流动性提供者部分 抵消您的外部交易，然后 B-Book 其余部分 ( C-Book)
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通过流动性提供者 ( C-Book )抵消超过 100% 的外部交易风险
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完全不抵消并接受市场风险，并与流动性提供商进行外部“反向对冲”（C-Book）
虽然我们介绍了经纪商用来管理风险的多种方法，但重要的是要知道每个经纪商都是不同的，每个经纪商都会采用适合自己风险偏好的做法。
对冲被认为是昂贵的，因为经纪商想要最大化利润，他们更愿意尽可能少地对冲。
风险管理实践也在不断发展，并且没有关于经纪商如何管理风险的“标准”政策。
交易者可能对 B-Book 的经纪商有所保留，并认为他们应该只与 A-Book 的经纪商进行交易，但最终重要的是准确的定价和您收到的订单执行质量。
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