许多零售交易者不知道订单是如何处理的，也不知道外汇经纪商或差价合约提供商的实际运作方式。
本课程旨在介绍零售外汇交易背后的机制。它面向希望实际了解外汇经纪商如何管理风险和赚钱的外汇交易者。交易过程并不总是透明的，有多种方式可以执行订单，每种方式都有不同的风险。如果您花时间了解订单是如何执行的，那么您将能够区分外汇经纪商，并在选择经纪商时做出更明智的决定。让我们开始！
交易对手
当您在经纪商的交易平台上下达交易订单，并且订单被执行或“成交”时，交易去哪里了？
它实际上 无处可去。经纪商的定义是代表其客户执行交易的中介。而交易者的定义是指以自己的名义进行交易的个人或实体。零售外汇经纪商不代表他们的客户进行交易。他们是经销商。零售外汇经纪商通过与客户交易相反的一方进行交易。“外汇经纪商”一词实际上是一个营销用语，因为零售外汇“经纪商”实际上是零售外汇交易商。例如，所有在美国受监管的零售外汇经纪商都被正式称为“零售外汇交易商”或“REFD”。那么，为什么零售外汇交易商将自己推销为“外汇经纪商”呢？主要的一点是，如果我们想要给他们精准的定位，我们应该使用“外汇交易商”这个词。但自从“外汇经纪商”这句话流行以来，由于其有效 的市场营销，今后我们仍将称他们为“外汇经纪商”。委托人还是客户？
您是外汇经纪商的委托人吗？或者您是外汇经纪商的客户？”
“委托人”和“客户”是经常互换使用的词。
就我们的目的而言，我们认为成为委托人和成为客户，之间存在明显区别。
作为公司的委托人意味着您与公司之间存在信托关系。这意味着公司代表您行事，法律有义务为您的最佳利益行事。
但外汇经纪商不代表您行事，也没有义务为您的最佳利益行事。
因此，如果我们按照定义为客户，意味着存在信托关系，那么这意味着您不是“外汇经纪商”的委托人。
您是客户。
如果您想购买，它提供的服务，不是根据您的运气采取行动，并为您找到卖家。这是卖给你的。
当经纪人自己向您出售或向您购买时，您怎么能成为“客户”？
您是“外汇经纪商”的客户，该经纪商提供的服务，使您能够对货币对的价格走势进行投机。
由于您无法直接在（机构）外汇市场进行交易，因此它为您“打造”了一个交易市场。
它为您提供了一种对货币价格下注的方法，只要您想下注，就始终采取与您下注相反的下注方式。它不是试图找到某人来接受赌注的另一方，它只是将赌注押在自己身上。
但“外汇经纪商”不会为您的利益做任何保障。
也就是说，即使与客户没有信托关系，外汇经纪商也应该诚实、公平地对待所有客户。
通过您经纪商的交易平台输入的所有订单和交易，都不会在外部交易场所执行，而是由经纪商自己执行。您的“经纪商”与您的交易相反。这就是所谓的交易对手。想想看。如果你想买，就必须有人卖。如果你想卖，就必须有人买。每个买家都必须与卖家配对，反之亦然。你需要一个交易对手。当您与经纪人交易时，您和“经纪人”都持有彼此的头寸。你们是彼此的对手。您是您经纪商的交易对手。您的经纪商是您的交易对手。这意味着，如果您想买入或“做多”，经纪商将采取与您交易的相反方向并卖给您或“做空”。
如果您想卖出或“做空”，也会发生同样的事情，经纪人将采取相反的交易方式向您购买或“做多”。
您的订单被称为双边交易。“双边”只是一个花哨的词，意思是“涉及两方”。所有零售外汇交易都是双边的，因为您的零售外汇“经纪人”是您所有交易的交易对手。
示例 1：单一交易者和经纪人
例如，如果您买入 100,000 英镑/美元，或开立“多头”头寸，您的经纪商将与您进行交易。这意味着它将卖出 100,000 GBP/USD 或持有“空头”头寸。
由于您现在“做多”英镑/美元，您现在面临英镑/美元价格下跌的潜在风险，最终您不得不以低于买入价的价格卖出平仓，导致在亏损。现在“做空”英镑/美元的经纪人也面临风险。但在这种情况下，风险在于英镑/美元的价格会上涨。如果英镑/美元继续上涨，经纪商的损失就会增加得越多。这种风险称为市场风险。市场风险是由不利的价格变动导致头寸损失的风险。当您与您的经纪人开始交易时，您（交易者）和经纪商都面临市场风险。如您所见，您的订单永远不会到达“市场”。它仍然是您和您的“经纪人”之间的私人协议。这就是为什么您的外汇经纪商并不是真正的经纪商。它是一个经销商。如果它是一个真正的经纪人，它会找到您的交易并将其与另一个交易对手匹配。比如你要买，经纪人就会找人要卖。但它不这样做。如果你想买，它就会卖给你的。由于零售外汇经纪商是其所有交易者（“客户”）的交易对手，这意味着它持有不同货币对的大量头寸。为了了解特定货币对的市场风险，我们需要添加经纪商针对该货币对交易者的所有头寸。
示例 2：两个交易者和经纪人
让我们假设有两个 交易员：Elsa 和 Ariel。他们都交易英镑/美元，但对价格走向有不同的看法。Elsa 做多英镑/美元，而 Ariel 做空英镑/美元。
经纪商采取每笔交易的反手交易。请记住，经纪商是其所有客户交易的唯一对手方。每个交易者直接（“双边”）与经纪商进行交易，并且仅与零售经纪商进行交易。零售外汇交易者之间不进行交易。让我们看看 Elsa 和 Ariel 的交易如何影响经纪人的交易账单。交易账单，或简称“账单”，是跟踪经纪商持有的所有未平仓头寸。每当其客户进行交易时，经纪人就必须采取交易的另一方。这会导致交易账户不断变化，并出现个别货币的“净”多头（或空头）头寸。经纪商必须持续跟踪其多头和空头头寸，并始终准确了解其净头寸。“账单”是交易者持有的所有头寸的记录。散户交易者也可以将他们自己的头寸称为一本书，尽管该术语主要与机构交易者有关。作为交易者，应该重视自己的交易账单，通过分析交易账单，我们可以对自己的交易系统进行深度的剖析并找到适合自己的交易策略！
正如您在上面看到的，即使 Elsa 和 Ariel 都有针对经纪人的未平仓头寸，但经纪人的净头寸为零。经纪人对 Elsa 的交易持有空头头寸，但也对 Ariel 的交易持有多头头寸。这两项交易相互抵消，从而消除了经纪人对市场风险的敞口。假设这是经纪商账面上的所有英镑/美元头寸，则其市场风险敞口为零。当然，经纪商必须赚钱，所以它根据客户是想买还是卖来报价不同的价格。两个价格之间的差额称为点差。
在上面的例子中，Elsa买英镑/美元在1.2503，被称为“问”的价格，而Ariel卖出英镑/美元在1.2500，被称为“出价”的价格。这意味着经纪商的点差为3 点或 0.0003 (1.2503 – 1.2500)。基本上，经纪商以1.2500从 Ariel 买入 GBP/USD，然后转身以1.2503的较高价格将 GBP/USD 卖给 Elsa，从而将价差收入囊中。这个价差是经纪商的利润，等于 30 美元 (0.0003 x 100,000)。此时，由于经纪商的净头寸为零，因此市场是否大幅波动并不重要，由于抵消交易，市场被锁定。例如，Elsa 以 1.2503 买入 GBP/USD，Ariel 以 1.2500 卖出 GBP/USD，当前市场价格为1.3100。让我们计算一下经纪人的 P&L（盈亏）：
盈亏 = 100,000 (1.2503 – 1.3100) + 100,000 (1.3100 – 1.2500) 盈亏 = -5,970 + 6,000 盈亏 = 30
经纪人的利润为 30 美元。让我们看看如果当前市场价格跌至1.2900会发生什么。
盈亏 = 100,000 (1.2503 – 1.2900) + 100,000 (1.2900 – 1.2500) 盈亏 = -3970 + 4000 盈亏 = 30
如您所见，即使价格因为两个交易相互抵消而移动了 200 个点（从 1.3100 到 1.2900），经纪商也没有面临市场风险，其利润保持在 30 美元。
示例 3：许多交易者和经纪人
现在，让我们添加更多的交易者，而不是两个交易者。有 1,000 名交易者，他们都做多 1 标准手（或 100,000 单位）英镑/美元。让我们看看经纪商的交易账单现在看起来如何。
如您所见，该经纪商净做空 1亿 单位的英镑/美元。（1,000 名交易者 x 100,000 单位 = 100,000,0000 单位）没有任何其他交易者想要做空英镑/美元，因此经纪人无法抵消任何头寸来帮助减少他的净空头头寸。这种市场风险敞口相当大。多大？如果标准手或 100,000 单位头寸的 1 点变动等于 10 美元，这意味着对于 1000 万单位头寸，英镑/美元每增加一个点，经纪商就会遭受 10,000 美元的未实现损失。让我们重复一遍：增加 1 个点 = 10,000 美元的未实现损失。因此，如果英镑/美元上涨 100 点，经纪商将下跌1,000,000 美元！从理论上讲，如果经纪商不想让自己面临这种风险，它可以停止接受交易，但这意味着其所有客户都无法再进行任何交易。这相当于一家商店在顾客期望商店开门营业的中午挂上“已关闭”的标志。如果突然之间，交易者无法在经纪人的交易平台上进行交易，他们会像“WTF？” 并且生气。
所以不接受交易是不可能的。经纪人必须保持“开放”状态，否则会失去客户。它必须继续接受交易。让我们假设每个交易者在 GBP/USD 上涨 100 点后关闭他们的交易。每个交易者将获得1,000 美元的利润（100 点 x 10 美元）。由于经纪商是所有 1,000 名交易者的交易对手，因此其实际损失为 1,000,000 美元（1,000 美元 x 1,000 名客户）。那么问题来了……经纪人真的有 100 万美元要支付给获胜的客户吗？如果不这样做，连同一些非常愤怒的客户，它将倒闭。在这种情况下，如果经纪商没有资金，就没有妥善管理其市场风险。价格与经纪商的净头寸背道而驰，以至于它无法履行对客户的义务并支付他们的利润。经纪人对市场风险的过度暴露，现在使交易者（其客户）面临交易对手风险。交易对手风险是指一方未能在交易结束时交付。在这种情况下，当交易者退出他们的多头头寸时，他们希望从他们的账户中获得利润。但是经纪商承担了太多的风险并且没有足够的钱来支付。
用赌场术语来说，“已经破产了。”这就是为什么了解您的经纪人如何管理交易另一端的风险很重要的原因。经纪商管理市场风险的方式有以下三种：
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它可以抵消来自客户的相反交易。
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它可以将风险转移或“卸载转嫁”给另一个市场参与者。
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它可以接受或“储存”风险。
外汇经纪商如何管理市场风险决定了它是什么类型的经纪商以及它作为一家企业如何运作。了解您的经纪商对您的订单“承担风险”的概念，对于您作为交易者的成功至关重要。如果您的经纪商接受您订单的另一方，而不是将其传递给外部交易对手，则您的经纪商将承担与您的订单相关的100% 的市场风险。因此，如果您能够了解您的经纪商在与您的交易相反时如何管理其风险，您就会知道您实际与哪种类型的经纪商打交道，以及是否存在任何潜在的利益冲突。下一篇文章让我们更详细地了解经纪商管理风险和赚钱的不同方式。
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